中国股市的反弹可能正在显示出紧张迹象，因为美中贸易紧张局势的再次升级有可能破坏投资者的乐观情绪 。

在经历了数月的相对平静之后 ，华盛顿对北京稀土出口管制的新警告以及贸易紧张局势的再次升级
，重新引发了对另一个针锋相对的贸易周期的担忧
。

由于预期政府会出台刺激措施以及近期外国资本流入中国股市，中国股市近期已反弹至多年高点。追踪沪深主要股票的中国大陆基准指数沪深300指数 ，从年初到10月9日上涨了近20%
，同期恒生指数飙升了约33% 。

然而，这种反弹持续的可能性取决于地缘政治风险的稳定 ，尤其是在贸易方面
。随着关税言论再次成为焦点
，分析师警告称市场情绪可能会迅速瓦解。周一，这两个指数均下跌超过2% 。

在预期美国总统唐纳德·特朗普和习近平主席可能举行会晤之前 ，市场已经消化了缓和的预期
。但这些预期已经消退。

当被问及这样的峰会现在是否会实现时，瑞穗证券（Mizuho Securities）的首席全球策略师肖恩·达比（Sean Darby）表示：“我认为不太可能 。”

“也许美国对中国的强烈反弹感到惊讶……我们现在将面临更加艰难的几周
，因为市场原本预期会有某种休战。 ”

达比补充说，全球股市的定价“非常完美
” ，但对再次发生的贸易对抗准备不足
。“股票和信贷方面的持仓都非常激进……一切都为市场表现良好做好了完美准备。”

追踪23个发达市场1000多家大中型公司的MSCI世界指数
，在特朗普上周五表示美国将对从中国进口的商品征收100%的新关税之前，自年初以来上涨了近17% 。

关税冲突的意外再次出现 ，有可能使股市横盘整理
，甚至更糟
。他说：“股市现在充其量将横盘交易，如果不是进一步回调的话。 ”

*一个已经“超买
”的市场？*

高盛（Goldman Sachs）警告称 ，目前的不确定性涵盖了从重新谈判到报复等更广泛的情景 。虽然该银行表示最可能的结果仍然是延长5月份的关税休战
，但它警告称，最新举措可能表明中国正在寻求自己的让步 ，而且两个超级大国仍有可能恢复今年早些时候实施的三位数关税
。

这家投资银行的策略师在一份报告中表示：“更高的预期以及更具威胁性的政策回应显然增加了更不利于市场的结果的风险
，即美国和中国重新征收三位数的关税。”

如果双方都不让步，风险就很高 。雅德尼研究公司（Yardeni Research）的总裁埃德·雅德尼（Ed Yardeni）表示：“如果双方都不眨眼 ，美国和中国经济将把全球经济拖入深度衰退，如果不是大萧条的话
。 ”

此外
，BCA Research的首席新兴市场和中国策略师亚瑟·布达格扬（Arthur Budaghyan）表示，最新的美中争端消息传来时 ，中国股市已经“非常超买
”
，涨幅集中在腾讯、阿里巴巴 、网易等少数几只股票上。

他说：“超买状况使中国离岸股票容易受到回调的影响 。”